特朗普的经济自信还能维持多久

作者：  来源：海国图智研究院

　　摘要：虽然特朗普及其幕僚反复强调对美国经济增长前景充满信心，但多项数据表明，美国经济将在2021年前进入衰退期，这或许会对特朗普的连任之路形成致命打击。
　　关键词：经济衰退 国债收益率曲线倒挂 制造业 服务业
　　特朗普8月18日发推文称，完成中美贸易协定后，美国经济可望大幅增长。进口价格下降，中国吞下关税。大笔关税收入涌进，用来帮助受打击的农民。美国在白宫贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)和总统首席经济顾问库德洛(Larry Kudlow)也分别在电视节目上为总统的贸易政策辩护，并以经济利好消息安抚衰退忧虑。库德洛在“星期日福克斯新闻”节目中特别提到高额零售数据称：“消费者，首先，他们在工作；就业数字很了不起。其二，他们从事的是更高薪的工作；第三，他们在花钱；第四，有趣的是，他们甚至在花钱的同时也在存钱。那大概算是最好不过了。”
　　自当选以来，各项经济指标一直是特朗普最引以为傲的政绩，然而，特朗普的经济自信还能维持多久？数据显示形势并不容乐观。
　　经济学家：美国经济将于2021年前进入衰退期
　　从各大机构的调查数据结果看，超七成经济学家认为美国经济即将进入衰退期，且很有可能发生在2020年总统大选之前。路透社8月6至8日的一份调查数据显示，美国经济在未来两年内陷入衰退的可能性为45%。调查显示，有接近70%的受访经济学家表示最近的形势发展让美国更接近下一次经济衰退。随后，美国全国商业经济协会（NABE）8月19日发布的一份半年度经济政策调查报告也显示，超七成经济学家认为美国2021年前陷入衰退。

　　这种对美国经济衰退的担忧一方面源于中美贸易战。美国投资机构高盛（Goldman Sachs）8月11日在研究报告中表示，经济学家对中美贸易战导致经济衰退的担忧在不断增高。数据显示美国第二季度GDP增速已经从第一季度的3.1%下降至2.1%，在此背景下，高盛再次将美国第四季经济增长预测下调至1.8%。
　　另一方面，面对经济压力，今年7月份美联储降息25个基点，这成为经济学家预计美国经济将出现衰退的原因之一。美国金融市场的巨幅波动，也被视为美国经济陷入衰退的迹象。彭博社经济报告也称，尽管全球央行采取措施应对需求疲软，但2021年世界GDP仍将比无贸易战情形下降低0.3%。这也加剧了人们对中美贸易紧张局势和美国经济趋缓的担忧。
　　贸易战阴影下，美国金融市场巨幅波动
　　受中美经贸摩擦升级影响，美国三大股指8月5日均创下年内最大跌幅，道琼斯工业平均指数一度下跌962点，市场信心受到重创。该周最后一个交易日（8月9日），道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌90.75点，收于26287.44点，跌幅为0.34%。标准普尔500种股票指数下跌19.44点，收于2918.65点，跌幅为0.66%。纳斯达克综合指数下跌80.02点，收于7959.14点，跌幅为1.00%。随着中美贸易战进入相持阶段，美国部分经济活动可以陷入深度亏损状态，美国股市存在继续下跌的风险。
　　在美国股市动荡的同时，数据显示8月14日美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂。2005年末，美国2年期和10年期收益率之间的曲线首次出现逆转，2007年12月美国经济正式开始衰退。长短期限美债收益率的倒挂，反映的是市场对于长期经济通胀预期的悲观——这一危险信号即使投资者改变投资行为，也挤压了金融机构未来的盈利能力机会，改变金融机构的风险偏好和信贷行为，进一步收紧实体经济融资环境，造成经济下行，最终导致经济衰退。

　　零售业数据难掩制造业与服务业颓势
　　尽管美国商务部发布的7月零售数字安抚了市场忧虑，但在美国金融市场近期频频发出经济衰退预警信号之际，制造业衰退再度给美国经济拉响警报。
　　美联储近期公布的数字显示，7月份美国工业生产下滑0.2%，其中制造业产出下降0.4%，自2018年12月以来制造业降幅已超过1.5%。今年上半年美国工业产出和制造业产出连续两个季度下滑，已陷入“技术性衰退”。同时，美国供应管理协会的统计也显示，7月美国制造业指数环比下降0.5个百分点，制造业活动放缓至近三年来低点。

　　国际咨询机构IHS马基特公司8月22日公布的最新统计也显示，8月份美国制造业采购经理人指数（PMI）跌至49.9，十年来首次跌破50荣枯线，意味着经济活动处于收缩状态。
　　来自不同机构的统计数据均显示美国制造业正陷入困境，与此相呼应的是房车出货量的下降。《华尔街日报》称，美国房车产业协会统计资料显示，自年初至今，房车出货量较去年下滑约两成，较去年的4.1%跌幅明显扩大，且令人担忧的是，出货量已连续好几年呈现下滑趋势。美国经济学家迈克尔指出，上述这些迹象显示美国经济正面临衰退，或即将步入衰退。他强调，用房车产业来判断美国经济是否出现衰退，比经济学家的预测更精准。
　　尽管制造业占当前美国经济的比重仅12%左右，制造业的衰退还不足以将美国经济拖入衰退期，但制造业疲软势头正在向服务业蔓延。IHS马基特公司数据显示，8月份美国服务业PMI从7月的53大幅降至50.9，创3个月来低位。
　　此外，密歇根大学发布的8月消费者信心指数滑落也超出了预期，8月该指数从98.4跌到92.1，为7个月低位。经济分析机构凯投宏观的首席美国经济学家保罗·阿什沃斯(Paul Ashworth)在当天发出的分析报告中写道，这是“美国消费者可能根本无法拯救世界经济的最初讯号。”
　　参考文献：
　　[1]https://jp.reuters.com/article/us-usa-economy-poll-idINKCN1UZ00F
　　[2]https://nabe.com/NABE/Surveys/Business_Conditions_Surveys/July_2019_Business_Conditions_Survey_Summary.aspx
　　[3]https://www.nasdaq.com/article/goldman-sachs-economists-say-fears-rise-that-uschina-trade-war-leading-to-recession-20190811-00013
　　[4]https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-19/-585-billion-the-price-tag-for-global-trade-war-uncertainty
　　[5]https://www.cnbc.com/2019/08/13/us-bonds-yield-curve-at-flattest-level-since-2007-amid-risk-off-sentiment.html
　　[6]https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/8d045df65df54d4694039324224684e0
　　[7]https://www.wsj.com/articles/one-countys-rv-industry-points-to-recession-around-the-bend-11566207001
　　原文摘自《美国政治》总第413期

来源时间：2019/8/24   发布时间：2019/8/24

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