特朗普应仿效里根的经济政策

作者：社评  来源：FT中文网

　　“里根证明了赤字并不重要，”时任美国副总统迪克•切尼(Dick Cheney)在2002年告诉财政部长保罗•奥尼尔(Paul O’Neill)，当时后者对新一轮减税提出质疑。唐纳德•特朗普(Donald Trump)似乎要试验这一点是否仍然成立——如果它曾经成立过的话。

　　特朗普的胜利已引起了人们怀旧地把他与罗纳德•里根(Ronald Reagan)相提并论，里根在1980年当选之初也曾受到类似怀疑。这36年间美国和全球经济的巨大变化，意味着这种对比是有缺陷的。但如果说特朗普有一个最接近他的前任的地方，那就是他的财政计划很可能导致美国财政赤字飙升。

　　特朗普在竞选过程中发表的言论，根本不能构成一个连贯的经济计划。他对贸易的满腔怒火和对美联储(Fed)刺激政策的敌意，与包罗万象的一系列政策相容，其中一些令人惊恐，另一些没那么吓人。

　　然而，他已多次对减税(涵盖个人所得和企业利润两方面)作出具体承诺。同时他还承诺增加国防支出和大举投资基础设施，以“重建我们的公路、桥梁、隧道、机场、学校、医院。”

　　他断言自己的经济计划将让数百万人获得工作，并使美国的增长率翻倍。这是有问题的，尤其是在迹象表明美国经济已接近充分就业的情况下。相比之下，对美国公共财政带来的后果是不容质疑的。据美国尽责联邦预算委员会(Committee for a Responsible Federal Budget)估算，至2026年，特朗普提出的没有资金着落的减税计划可能新增逾5万亿美元美国联邦债务。

　　有很好的理由对货币和财政刺激的平衡作出改变，让财政措施——特别是有针对性的基建支出——肩负更大重担。的确，希拉里•克林顿(Hillary Clinton)或许也会提出类似建议。但如果这种改变貌似会大幅推高美国财政赤字，那么它将带来更高的通胀以及借款成本增加，进而对货币政策造成影响。

　　明显的回应是，美联储将采取偏紧的政策姿态。的确，如果特朗普不喜欢超低利率的后危机时代，实施他的财政计划将加快美联储政策“正常化”进程，而无需直接干预美国央行的事务。

　　更宽松的财政政策和更紧缩的货币政策这一组合，与以任何可持续方式达到特朗普的增长目标不相容。而在美联储(Fed)主席耶伦任期结束后撤换她，任命一个听话的、能认真对待特朗普的目标的人接替，将是一场灾难。

　　此外，与其用永久性减税恶化美国的长期财政状况，对特朗普而言好得多的做法是把他的提议重新框定为一个大体上财政收入中性的税改方案，这正是里根在第二任期里推行的事情。

　　特朗普针对个人所得的减税计划是站不住脚的。这些计划给他声称代表的中等收入选民带来的福利非常有限，而给最富裕的人带来巨大收益。不过，有很好的理由将公司税率降低到更具国际竞争力的水平。但这一举措应该伴随一些改革，以扩大税基，封堵税收漏洞，鼓励企业将囤积在海外、据估计有1万亿美元到3万亿美元的资金汇回国内。

　　当然，很多事情将取决于控制国会的共和党人如何看待特朗普的计划，以及特朗普的财政部长人选。特朗普的本能可能是任命一个较为弱势的财长，以便由白宫决定经济政策。这将是一个错误。这位新总统需要一个能够赢得市场和国际对话者尊敬的强大内阁。

　　尽管特朗普的胜利带来了巨大的不确定性，但税改、基础设施投资和更强调财政刺激等一整套措施有可能构成一套连贯(如果不算理想)的经济政策。这些举措会对世界其他地方产生影响，尤其是容易受美国借款成本上升影响的新兴市场。但这套经济政策有可能与世界上最重要的经济体保持增长相容。就如特朗普的很多所作所为一样，担忧在于他做事过头的冲动将压倒理性妥协。

　　译者/何黎

来源时间：2016/11/14   发布时间：2016/11/14

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