中美基础设施合作和贸易关系前景如何

作者：哈继铭  来源：财新网

　　一、中美基础设施合作
　　特朗普政府提出大幅增加公共开支，包括6030亿美元的国防开支和1万亿美元的基础设施建设预算。虽然部分拟议的开支增加部分可能会得到通过，但目前既无法预测开支的规模，也无法预测其对经济的长期影响。如果能够得到落实，开支倡议将在短时期内为美国经济增长提供有益动力。然而，基础设施支出的实际执行不论是在国会批准层面还是在资金问题层面都存在着不确定性。一些国会议员将抵制赤字和政府债务占国内生产总值比重的增加，后者预计将在2026年从目前的77％上升到105％。基础设施项目中来源于私营部门的资金将难以实现。下文将讨论美国基础设施建设对中国可能产生的影响。
　　首先，拟议中的基础设施投资将加速美国经济的增长，这将有利于中国，因为美国市场是中国最大的出口目的地之一，对美出口占中国国内生产总值的3.8％。
　　第二，鉴于美国基础设施的长期发展所需的巨额资金——美国商会预测，到2030年，需要大约超过8万亿美元的新投资用于美国的能源（57％）、交通运输（36％）和水资源相关的基础设施（7％）建设，中国的公共和私人投资者可能有意在互惠互利的基础上参与其中。
　　最后，中国近年来已经进行了数目巨大的基础建设项目，从而刺激了自身的经济增长。多年来，中国在基础设施建设方面也积累了丰富的经验。例如，中国的高铁系统已经高度发达并将在2020年时增加到3万公里，连接超过80％以上的中国主要城市。一些中国企业甚至在开发美国基础设施项目方面也富有经验。例如，中国的ENN集团和犹他州CH4能源公司成立了合资公司，亚历山大•汉密尔顿桥梁项目和普拉斯基高架桥项目均由中建美国公司（CCA）承接。凭借大量的外汇储备和丰富的基础设施建设经验，中国能够成为美国建设基础设施的潜在重要合作伙伴。
　　二、中美贸易关系
　　中国是非常开放的经济体，国际贸易在经济增长中发挥了重要的贡献作用——出口和进口分别占国内生产总值的20.7％和15.3％。中国与美国有着紧密的贸易关系。中国已成为世界第二大经济体和美国第二大贸易伙伴。然而，中美贸易仍然存在不平衡：前者在货物贸易方面有显著的顺差。在美国贸易逆差中，中国约占一半左右（图8），超过了紧随其后的三大对美贸易顺差国——德国、日本和墨西哥的顺差总和。按照附加值衡量，中国仍占美国贸易逆差的三分之一以上（图9），并且近年来比重有所上升。因此，中美贸易失衡引发的美国政府和研究人员的极大关注也不足为奇了。
　　根据特朗普总统在竞选中的表态，美国政府打算通过采取包括贸易保护政策在内的一系列措施来促进就业，特别是制造业内的就业，其中考虑的措施之一就是针对中国进口商品征收高额关税。

　

　　本人认为，针对中国的贸易保护主义措施对于解决美国的赤字和就业问题来说不是一个合理的政策选择。首先，中国对美国的传统出口商品主要是由劳动密集型产业制造生产，鉴于巨大的工资差异，美国在这一领域不存在比较优势。在针对中国产品征收高关税的情况下，其他新兴市场经济体将迅速取代中国成为主要的对美出口国，美国将无法在就业增长方面获益。其次，中国对美出口的高科技产品仅含有有限的附加值，因为总价值的大部分反映在从其他国家，包括美国进口的中间产品上。对这些产品征收高关税将损害供应链中所有国家的利益，这可能对美国经济产生负面效应。我们估计在全面贸易冲突的情况下，美国对中国所有进口商品征收10％的关税，中国将以对等方式进行报复。此种情况下，中国的国内生产总值的增长可能会下降0.4至1个百分点，而美国的增长也将减少0.1至0.25个百分点。
　　制定双赢的解决方案符合中美双方的利益。中美是世界上最大的两个经济体，相互间的关系盘根错节，一国的恶意政策可能会影响到另外一国甚至世界其他国家。再强调一下有代表性的事实：2015年，中国是美国第三大商品出口市场。根据波音公司的预测，中国的航空公司有可能在未来的二十年内购买价值1.025万亿美元的6810架飞机。美国对华出口的服务业务增长迅速，从2006到2014年，每年以平均16.7％的速度增长，这使得中国成为美国服务出口的第四大市场。2015年，美国对中国的服务贸易顺差达到了330亿美元，其中包括旅游和教育（57.2％）、特许权使用费（12.3％）、交通运输（10.1％）、商业和专业服务（7.7％）以及金融服务（6.3％）。
　　为了减少与美国的贸易顺差，中国可以增加包括飞机、能源、机械、农业和文化产品在内的美国产品进口。更重要的是，中国可以考虑进一步向美国开放服务业。虽然在中国2015年版自由贸易区负面清单上仍有涉及15个行业的122个部门，但是我们预计这个名单的范围将会缩小。中国有可能在包括旅游、软件开发、研究和设计、工程和物流在内的服务领域内大幅削减限制，会计、审计、建筑设计和金融业的限制也有可能被放宽。
　　作者为原高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师

来源时间：2017/5/8   发布时间：2017/5/8

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